Обособление и хранение токенов клиентов
Режим обособления — самое важное изменение в регулировании DPT с момента вступления Закона в силу. Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) провело по нему консультацию в октябре 2022 года после краха Three Arrows Capital, Terraform и Hodlnaut и опубликовало первый ответ 3 июля 2023 года.1 В ответе объявлялись четыре меры. Активы клиентов должны храниться в рамках установленного законом траста. Поставщики должны ежедневно проводить сверку и вести надлежащий учёт. Контроль доступа и операционный контроль над токенами клиентов должны находиться в Сингапуре. Функция хранения должна быть операционно независима от других подразделений. Кроме того, было объявлено ограничение на кредитование и стейкинг токенов розничных клиентов, о котором говорится в главе VIII. Поправки к Payment Services Regulations, реализующие эти меры, были окончательно утверждены в ответе от 2 апреля 2024 года. Они вступили в силу одновременно с Payment Services (Amendment) Act 2021, а для действующих лицензиатов был установлен более поздний срок выполнения требований.2
Содержание режима таково. Поставщик услуг DPT, который хранит токены клиентов, должен держать их в доверительном управлении для клиентов на трастовом счёте, прямо названном так в регламенте, отдельно от собственных активов. Поставщик обязан вести учёт, позволяющий определить права каждого клиента, и ежедневно сверять свои данные с состоянием в блокчейне. Не менее 90 % токенов клиентов должны находиться в холодном хранении, то есть в системах, не подключённых к интернету. Ключи или части ключей, дающие контроль над токенами, должны храниться в Сингапуре с мерами контроля, доступными для MAS.3 Функция хранения должна подчиняться члену высшего руководства, проживающему в Сингапуре, быть операционно независимой от торговли и казначейства и руководствоваться письменной политикой в отношении конфликтов интересов.
Ещё три правила касаются ситуаций, когда что-то идёт не так. Поставщик должен письменно сообщить клиентам, как он будет поступать с убытками, причинёнными его собственным обманом (fraud) или небрежностью. Он должен направлять клиентам выписки по счёту не реже раза в месяц. Если поставщик пользуется услугами стороннего кастодиана, тот может заявлять залоговое право, право удержания или право продажи в отношении токенов клиентов только при двух условиях. Клиент должен дать письменное согласие, а поставщик — письменно уведомить кастодиана об этом согласии. Токены розничных клиентов поставщик не вправе закладывать, обременять, передавать в залог, ипотекировать, давать взаймы или использовать для стейкинга.4
Именно в правовых последствиях траста Сингапур пошёл дальше Швейцарии. По швейцарскому праву обособление криптоактивов при несостоятельности кастодиана зависит от ст. 242a SchKG и от того, распределены ли активы индивидуально или хранятся совместно и могут быть легко отнесены к конкретным владельцам (см. часть D, глава IV). Сингапур ввёл установленный законом траст как регуляторное условие. Клиент является выгодоприобретателем, и токены не входят в имущественную массу поставщика при условии, что траст был надлежащим образом учреждён, а учёт позволяет идентифицировать имущество траста. Проблему определённости предмета траста, возникшую в гонконгском деле Gatecoin (см. «Часть J, глава II»), решают требования об учёте и ежедневной сверке. Полностью она не устранена. Поставщик, не ведущий надлежащего учёта, может оставить клиентов с трастом, который невозможно соотнести ни с какими идентифицируемыми токенами, поскольку само по себе регуляторное нарушение не порождает вещных прав.
Пример
Лицензированная сингапурская биржа хранит 12 000 ETH для 4000 клиентов в холодном омнибус-кошельке и 1200 ETH в горячем кошельке для выводов. В её учёте отражён баланс каждого клиента, и каждое утро учёт сверяется с блокчейном. Биржа терпит крах после взлома, в результате которого горячий кошелёк опустошён. По режиму 2024 года активы в холодном кошельке являются имуществом траста и возвращаются клиентам пропорционально их учтённым правам. Потеря в горячем кошельке — это утрата имущества траста. Кто её несёт — клиенты или общие кредиторы биржи, — зависит от письменного раскрытия порядка распределения убытков, которое биржа была обязана сделать, и от общего права о трастах. Если биржа раскрыла, что возместит убытки, причинённые её собственной небрежностью, клиенты в дополнение к вещному требованию на токены в холодном кошельке имеют необеспеченное требование к имущественной массе на сумму недостачи. Правило о 90 % холодного хранения изначально ограничивает риск размером горячего кошелька.
Примечания
- MAS, Media Release «MAS publishes investor protection measures for digital payment token services», 3 июля 2023 года: поставщики услуг DPT должны хранить активы клиентов в рамках установленного законом траста, ежедневно проводить сверку, сохранять контроль доступа и операционный контроль в Сингапуре и обеспечивать операционную независимость функции хранения. ↩
- Ocorian, «MAS finalises crypto segregation and custody regulations», 17 апреля 2024 года, где изложены MAS Response to Feedback Received on Proposed Amendments to the Payment Services Regulations от 2 апреля 2024 года и требования, описанные в этом разделе. ↩
- Payment Services Regulations 2019 в редакции 2024 года, положения о трастовом счёте, ежедневной сверке и требовании хранить не менее 90 % DPT клиентов в системах, не подключённых к интернету; ответ MAS от 2 апреля 2024 года. ↩
- Payment Services Regulations 2019 в редакции 2024 года: раскрытие порядка распределения убытков, ежемесячные выписки, ограничения залоговых прав лиц, осуществляющих хранение, и запрет на обременение или предоставление взаймы DPT розничных клиентов. ↩
Только для общего ознакомления. Статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026.