Кастодиальное хранение: омнибусный кошелёк
В омнибусной модели кастодиан хранит все токены клиентов на одном или нескольких контролируемых им адресах. Права клиентов существуют только во внутреннем реестре кастодиана, где записано, что клиенту A причитается 2 BTC, а клиенту B — 0,5 BTC из 1000 BTC, находящихся в «горячих» и «холодных» кошельках кастодиана. Блокчейн показывает одного держателя. Так работает любая крупная биржа: перемещение токенов между внутренними счетами ничего не стоит, когда это обновление базы данных, и требует сетевой комиссии, когда это транзакция в блокчейне.
У омнибусной модели одно правовое достоинство и один правовой недостаток. Достоинство операционное: неттинг, мгновенные внутренние переводы, более дешёвое управление ключами, более простая защита. Недостаток в том, что право клиента — это учётная запись в отношении кастодиана. Если кастодиан терпит крах, клиент может вернуть свои токены в натуре, только если применимое право о несостоятельности позволяет выделить её долю из общего пула. Швейцарское право прямо допускает это с 1 августа 2021 года. Ст. 242a SchKG/DEBA позволяет конкурсному управляющему выдать клиенту криптоактивы, если кастодиан хранил их «коллективно для нескольких клиентов», а долю клиента «легко определить» по записям кастодиана.1 В Сингапуре аналогичного закона нет. Является ли клиент омнибусного счёта бенефициаром траста или необеспеченным кредитором, зависит от условий обслуживания и от общего права о трастах, включая требование определённости предмета траста. Часть J, глава II анализирует этот вопрос на основе сингапурской и гонконгской судебной практики.
Практический тест, который устанавливает швейцарская норма, — достаточно ли хорош учёт кастодиана. «Легко определить» означает, что управляющий может по записям в том виде, в каком они велись, определить долю каждого клиента без реконструкции. Кастодиан, внутренний реестр которого полон, ежедневно сверяется с блокчейном и показывает полное соответствие требований клиентов и активов в блокчейне, этот тест пройдёт. Кастодиан, который одолжил часть пула, допустил недостачу или вёл записи, требующие для толкования криминалистической бухгалтерии, его не пройдёт, и его клиенты попадут в общую конкурсную массу. Крах FlowBank в июне 2024 года проверил этот механизм в банковском контексте и показал, что решающее значение имеет качество учёта в момент краха.2
Взгляд из Цуга
Основатель, создающий кастодиана в Цуге, может обеспечить своим клиентам защиту при несостоятельности без банковской лицензии, если хранение является чистым хранением без права пользоваться активами, а учёт соответствует стандарту ст. 242a. В договоре хранения следует указать, что кастодиан всегда хранит токены для клиента, что доля клиента определяется по внутреннему реестру и что кастодиан не вправе предоставлять токены в заём, использовать их для стейкинга или повторного залога без отдельного письменного поручения. Как только договор предоставляет кастодиану право пользоваться токенами, схема становится депозитом, и применяется Закон о банках. С начала 2026 года разъяснение FINMA 01/2026 о хранении криптоактивов излагает ожидания FINMA относительно того, как поднадзорные кастодианы документируют и сверяют активы клиентов. Его следует читать вместе с этой главой.
Примечания
- Debt Enforcement and Bankruptcy Act, SR 281.1, ст. 242a п. 2 лит. b, введена Законом о DLT от 25 сентября 2020 г. В части D, главе IV рассматривается, чего на практике требует критерий «легко определить». ↩
- FINMA, пресс-релиз от 13 июня 2024 г. об отзыве лицензии FlowBank SA и открытии процедуры банкротства. Выводы для хранения изложены в части D, главе IV и части H, главе VII. ↩
Только для общего ознакомления. Статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026.