Сравнение с Женевой и Цюрихом
Два правовых подхода
И Швейцария, и Сингапур претендуют на правовую определённость в сфере криптоактивов, но добились её разными средствами. Швейцария изменила своё гражданское, торговое, банкротное право и право финансового рынка Законом о DLT. Он ввёл реестровые ценные бумаги, новую лицензию для торговых систем DLT и закреплённое в законе право на выделение криптоактивов при банкротстве.1 Сингапур оставил вопросы собственности и банкротства общему праву, которое пришло к сопоставимому результату в деле ByBit, и сосредоточил законодательные усилия на лицензировании поставщиков услуг и правилах их поведения. Швейцарский подход заранее даёт больше определённости, сингапурский же полагается на готовность судей приспосабливать существующие категории.
Банки и специализированные компании
В Швейцарии в 2019 году два специализированных банка получили банковские лицензии для работы с криптоактивами. Вклад Женевы состоял в основном в технологических провайдерах, обслуживающих частные банки, таких как Taurus.2 В Сингапуре крупнейший банк, DBS, создал собственную цифровую биржу и кастодиальный бизнес, а глобальные биржи получили платёжные лицензии.3 Оба центра пришли к одной модели для состоятельных клиентов: криптоактивы хранятся через регулируемые учреждения, с обособленным хранением и полным соблюдением требований.
Стейблкоины и токенизация
В регулировании стейблкоинов Сингапур продвинулся раньше. Его рамочные правила 2023 года и законодательная консультация 2026 года резко отличаются от швейцарского режима, который в 2026 году всё ещё обсуждался. В токенизации оба центра ведут схожие проекты с разными акцентами. Швейцарский национальный банк (SNB) испытывал оптовые деньги центрального банка вместе с цюрихской цифровой биржей в рамках Project Helvetia.4 Сингапурская программа Guardian шире по охвату: в её группу регуляторов входят девять ведомств и международных организаций, и она открыто стремится задавать стандарты для трансграничных рынков. Членство FINMA в группе регуляторов Guardian даёт швейцарским учреждениям голос в этой работе.
Гонконг и Дубай
Самые прямые конкуренты в регионе — Гонконг и Дубай. С 2022 года Гонконг позиционирует себя как центр, открытый для лицензированной торговли виртуальными активами, в том числе для розничных инвесторов, а в 2025 году ввёл режим для стейблкоинов. Его лицензионный режим для платформ торговли виртуальными активами вступил в силу в 2023 году.5 Дубай в марте 2022 года создал специальное Управление по регулированию виртуальных активов (VARA) и оказался среди направлений, куда ушли компании, покинувшие Сингапур в 2025 году.6 Сингапур смирился с потерей части бизнеса в пользу этих центров ради более низкого профиля риска. Был ли этот выбор мудрым, обсуждается в главе K.III, где рассматривается конкуренция финансовых центров в целом.
В цифрах
Закон о платёжных услугах 2019 года: Закон № 2 2019 года, принят 14 января 2019 года, вступил в силу 28 января 2020 года, семь регулируемых платёжных услуг. Заявки на лицензии к июлю 2021 года: более 480, из них около 170 на услуги с цифровыми платёжными токенами, ни одной лицензии DPT к тому времени не выдано. Расширение на хранение и содействие переводам: 4 апреля 2024 года. Обособление в трасте: с 4 октября 2024 года. Terra и Luna, май 2022 года: почти 45 млрд долларов США рыночной стоимости потеряно за неделю. Three Arrows Capital: ликвидация назначена 27 июня 2022 года, требования кредиторов около 3,5 млрд долларов США. Списанные вложения Темасека в FTX: 275 млн долларов США. Закон о финансовых услугах и рынках принят 5 апреля 2022 года, часть 9 вступила в силу 30 июня 2025 года. Рамочные правила для стейблкоинов: 15 августа 2023 года, погашение по номиналу в течение пяти рабочих дней; законодательная консультация с 1 сентября по 16 октября 2026 года. Project Guardian: запущен 31 мая 2022 года, девять регуляторов и 28 участников отрасли. BLOOM: 24 участника отрасли в октябре 2026 года.
Примечания
- Ressos, Genève, place financière internationale, часть K, глава I: Закон о DLT вступил в силу 1 февраля 2021 года (реестровые ценные бумаги) и 1 августа 2021 года (торговые системы DLT и выделение при банкротстве); первая торговая система DLT, BX Digital, получила разрешение 18 марта 2025 года. ↩
- Там же, о банковских лицензиях AMINA Bank (ранее SEBA) и Sygnum в 2019 году и о компании Taurus, основанной в Женеве в 2018 году. ↩
- DBS Digital Exchange, запущена в декабре 2020 года для институциональных и аккредитованных инвесторов, кастодиальные услуги оказывает DBS. ↩
- Ressos, Genève, place financière internationale, часть K, глава I, о Project Helvetia Швейцарского национального банка, который продлится как минимум до июня 2028 года. ↩
- Лицензионный режим Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) для платформ торговли виртуальными активами по Anti-Money Laundering and Counter-Terrorist Financing Ordinance, вступил в силу 1 июня 2023 года. ↩
- Virtual Assets Regulatory Authority, “About VARA”, vara.ae: “Established in March 2022, following the effect of Law No.4 of 2022”. ↩
Только для общего ознакомления. Статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026.