Либерализация после 1998 года: банки, рынки и открытие сектора
На протяжении трёх десятилетий после обретения независимости Сингапур строил свой финансовый центр на парадоксе. Офшорный сегмент — рынок азиатских долларов и биржа SIMEX — был одним из самых открытых рынков Азии. Внутренний же сегмент — местный банковский рынок и фондовая биржа — защищал небольшую группу местных институтов с помощью лицензионных ограничений, фиксированных брокерских комиссий и осторожного регулятора, предпочитавшего детальные правила усмотрению. Пока регион рос, такая модель хорошо служила городу. К концу 1990-х годов правительство пришло к выводу, что это время прошло. Технологии, глобальная консолидация и открытие финансовых рынков под эгидой Всемирной торговой организации грозили оставить защищённый центр позади.
В этой главе рассматривается программа реформ, с помощью которой Сингапур в период с 1997 года до середины следующего десятилетия открыл свои банковский рынок и рынки капитала для иностранной конкуренции. Сначала речь пойдёт о Группе по обзору финансового сектора (Financial Sector Review Group) и комитетах частного сектора, подготовивших реформы. Затем прослеживается открытие внутреннего банковского рынка для иностранных банков и консолидация местных банков из семи групп в три. Последующие разделы посвящены реформе фондовой биржи и рынков капитала, а также смене надзорной философии — от единообразных правил к оценке рисков. Завершают главу раздел о практических выводах и сравнение со Швейцарией и Гонконгом. Азиатскому финансовому кризису, придавшему реформам неотложность, посвящена предыдущая глава. Демутуализация бирж подробнее рассматривается в главе II этой части, а в части E, глава I, анализируются законы, появившиеся в результате реформ.
В женевском томе описано, как Bourse de Genève, чей торговый зал существовал с 1855 года, вошла в единую электронную швейцарскую биржу, которая к лету 1996 года полностью отказалась от торговли в зале.1 В те же годы федеральные антимонопольные органы выступили против соглашений, с помощью которых швейцарские банки фиксировали свои комиссии. Движущие силы этих двух процессов различались. В Швейцарии конкурентное право и технологии вынудили банки отказаться от договорённостей, которые они заключили между собой. В Сингапуре же государство, создавшее защищённый рынок, само решило его открыть, выверило темп открытия и использовало его как инструмент укрепления тех самых институтов, которые прежде защищало.
Главное
Группа по обзору финансового сектора под руководством Ли Сянь Луна в августе 1997 года начала фундаментальный пересмотр политики в финансовом секторе и работала через комитеты частного сектора по банковскому делу, раскрытию информации, фондовой бирже, корпоративным финансам и управлению биржами. 17 мая 1999 года MAS объявило пятилетнюю программу, которая ввела для иностранных банков лицензии квалифицированного банка с полной лицензией (Qualifying Full Bank), увеличила число лицензий банков с ограниченной лицензией и отменила 40-процентный лимит на участие иностранцев в капитале местных банков. С 1998 по 2001 год семь местных банковских групп консолидировались в три: DBS поглотил POSBank, UOB приобрёл Overseas Union Bank, а OCBC — Keppel TatLee. Stock Exchange of Singapore и SIMEX прошли демутуализацию и 1 декабря 1999 года слились в Сингапурскую биржу (Singapore Exchange). С 1 октября 2000 года брокерские комиссии стали полностью договорными, а Закон о ценных бумагах и фьючерсах (Securities and Futures Act, SFA) с 1 октября 2002 года ввёл режим, основанный на раскрытии информации, и единую модульную лицензию. MAS перешло от регулирования по принципу «один размер для всех» к надзору, ориентированному на риски, и позднее закрепило его в системе оценки влияния и рисков, которая прямо не ставит целью предотвратить любой крах.
Примечания
- Ressos, Genève, place financière internationale, часть D, глава II (“Radicalisme, chemins de fer et banques par actions”), со ссылкой на Dictionnaire historique de la Suisse, статья « Bourses »: corbeille (торговый зал), открытый в Женеве в 1855 году; “en été 1996, le commerce des actions et obligations était entièrement informatisé et le commerce à la criée appartenait au passé”. ↩
Только для общего ознакомления. Статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026.