Управление фондами, внешние управляющие активами и лицензирование
Состоятельная семья, переводящая активы в Сингапур, редко имеет дело только с одним учреждением. Её ценные бумаги обычно учитываются в частном банке, который хранит их и исполняет сделки. Инвестиционные же решения нередко принимаются в другом месте: внешним управляющим активами, который ушёл из банка и основал собственную фирму, управляющим хедж-фонда или фонда прямых инвестиций, в структуры которого вкладывает семья, или командой внутри семейного офиса. Каждый из этих управляющих распоряжается чужими деньгами. Поэтому вопрос о том, кто вправе это делать, на каких условиях и под чьим надзором, имеет ключевое значение для доверия к финансовому центру. Эта глава отвечает на него применительно к Сингапуру. В ней описаны лицензирование управляющих компаний фондов, категории инвесторов, которых можно обслуживать по облегчённым правилам, положение внешних управляющих активами рядом с банками-депозитариями и организация комплаенса, которой Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) ожидает даже от самого маленького управляющего.
Отрасль управления фондами в Сингапуре стала одной из крупнейших в Азии. Управляющие, базирующиеся в городе, сообщали о примерно 1,63 трлн сингапурских долларов активов под управлением на конец 2012 года, из которых около 80 % было привлечено из-за пределов Сингапура.1 К концу 2025 года эта сумма достигла 6,7 трлн сингапурских долларов, а управляли ею 1320 управляющих с инвестиционными командами в Сингапуре.2 Рассматриваемая здесь регуляторная система выстраивалась в ходе этого роста. Рамки периоду задают её центральная реформа — отмена режима освобождённых управляющих фондами в 2012 году — и последняя — упразднение режима зарегистрированных управляющих компаний фондов в 2024 году.
Женевский том описывает соответствующее развитие в Швейцарии, где независимые управляющие активами десятилетиями работали без пруденциального надзора, пока Закон о финансовых учреждениях с 2020 года не ввёл для них лицензирование.3 Сингапур пришёл к сходному результату раньше и другим путём. Он так и не создал отдельного статуса для независимого управляющего портфелями частных клиентов. Такие управляющие имеют ту же лицензию на услуги на рынках капитала (CMS licence) для управления фондами, что и управляющие хедж-фондами и фондами прямых инвестиций, и все они находятся под непосредственным надзором MAS. Сравнение в конце главы показывает, что эта разница означает для клиентов и для фирм, работающих в обоих центрах.
Главное
Любому, кто ведёт деятельность по управлению фондами в Сингапуре, нужна лицензия на услуги на рынках капитала по Закону о ценных бумагах и фьючерсах 2001 года (SFA), если не применяется освобождение, например для семейных офисов одной семьи. После упразднения режима зарегистрированных управляющих компаний фондов 1 августа 2024 года существуют две основные категории лицензированных управляющих: розничная лицензированная управляющая компания фонда, которая может обслуживать всех инвесторов, и лицензированная управляющая компания фонда категории A/I, которая может обслуживать только аккредитованных и институциональных инвесторов. Руководство MAS SFA 04-G05 устанавливает критерии допуска: сингапурская компания с постоянным офисом, генеральный директор и директора с профильным опытом не менее пяти лет, не менее двух профильных специалистов, базовый капитал от 250 000 до 1 млн сингапурских долларов, независимое хранение и оценка активов, ежегодный аудит и функция комплаенса, соразмерная бизнесу. Внешние управляющие активами, управляющие портфелями частных клиентов, которые учитываются в банках-депозитариях, лицензируются как управляющие компании фондов и работают на основании договора об управлении инвестициями и ограниченной доверенности. Небольшие управляющие могут полагаться на внешнего поставщика услуг комплаенса, хотя ответственность за комплаенс остаётся за генеральным директором и советом директоров.
Примечания
- Monetary Authority of Singapore, 2012 Singapore Asset Management Industry Survey, июль 2013 г., пп. 1–2: общий объём AUM управляющих, базирующихся в Сингапуре, вырос на 21,5 % до 1,63 трлн сингапурских долларов на конец 2012 г.; около 80 % общего объёма AUM привлечено из-за пределов Сингапура. ↩
- Monetary Authority of Singapore, Singapore Asset Management Survey 2025, с. 1: AUM выросли на 10 % до 6,7 трлн сингапурских долларов (5,2 трлн долларов США); «Singapore has 1,320 asset managers with investment teams managing client assets and investments out of Singapore»; 76 % AUM привлечено из-за пределов Сингапура, 88 % инвестировано по всему миру. ↩
- Genève, place financière internationale, глава E.VII, «Gestionnaires indépendants, family offices et écosystème», раздел «La transformation réglementaire des gestionnaires indépendants». ↩
Только для общего ознакомления. Статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026.