Этап третий: крах и поворот, 2022–2024 годы
2022 год — поворотная точка этой истории. С мая по ноябрь череда крахов уничтожила около двух триллионов долларов рыночной стоимости, а вместе с ними и доверие к позиционированию в качестве «криптохаба», которое выбрали обе страны. Провалы чаще имели сингапурский адрес, чем швейцарский. Этим объясняется более жёсткая реакция Сингапура.
В мае 2022 года рухнули Terra и её стейблкоин UST. Terraform Labs была сингапурской компанией, а её основатель жил в Сингапуре, пока не уехал в Сербию. В марте 2023 года его арестовали в Черногории.1 Three Arrows Capital, зарегистрированный в Сингапуре управляющий фондом, руководители которого перевели управление фондом на Британские Виргинские острова, обанкротился в июне 2022 года с обязательствами в несколько миллиардов долларов. 30 июня MAS вынесло ему порицание за предоставление ложной информации и превышение зарегистрированного порога.2 Zipmex, биржа со штаб-квартирой в Сингапуре, в июле 2022 года обратилась за мораторием по статье 64 (s. 64) Закона о несостоятельности, реструктуризации и ликвидации (Insolvency, Restructuring and Dissolution Act). Hodlnaut и Vauld, оба сингапурских кредитора, заморозили вывод средств в июле и августе и перешли в режим судебного управления или моратория. В ноябре рухнула FTX, азиатские операции которой частично велись из Сингапура и в которую инвестировал Темасек.
Ответ Сингапура развернулся в три шага. Доктринальным шагом стала речь Рави Менона 29 августа 2022 года. Он разделил инновации в сфере цифровых активов и спекуляцию криптовалютами и обязал MAS поддерживать первое.3 Консультационный шаг последовал в октябре 2022 года в виде двух консультационных документов: одного о мерах по доступу потребителей и деловому поведению поставщиков услуг с DPT, другого о стейблкоинах. Итоги были опубликованы в 2023 году и реализованы в 2024 и 2025 годах. Законодательным шагом стал Закон о финансовых услугах и рынках 2022 года (Financial Services and Markets Act 2022), принятый ещё в апреле 2022 года. Его часть 9 о поставщиках услуг с цифровыми токенами бездействовала, пока MAS не ввело её в силу в июне 2025 года. Провалы породили и судебную практику. В деле ByBit Fintech Ltd v Ho Kai Xin [2023] SGHC 199 суд признал USDT имуществом. В деле CLM v CLN [2022] SGHC 46 был выдан первый вещно-правовой судебный запрет (proprietary injunction) в отношении похищенной криптовалюты. Суды по делам о несостоятельности разбирались в делах Zipmex, Hodlnaut и Vauld с вопросом, являются ли клиенты платформ бенефициарами или кредиторами.4
Для Швейцарии 2022 год прошёл спокойнее, поскольку провалы случались в других местах, однако следующие два года принесли собственные. В марте 2023 года Credit Suisse был поглощён UBS. Это событие не связано с цифровыми активами, но оно изменило политический климат для всех лицензий, связанных с банками, и дало толчок пересмотру Закона о банках, описанному в части C, главе VI. В разъяснении FINMA о стейкинге от декабря 2023 года кастодианам было сказано, что активы в стейкинге могут оказаться вне защиты раздельного хранения по Федеральному закону о взыскании долгов и банкротстве (SchKG/DEBA). FINMA будет считать их защищёнными лишь до тех пор, пока законодатель или суд не решит иначе.5 У FlowBank, женевского онлайн-банка с криптовалютными услугами, 13 июня 2024 года отозвали лицензию и открыли в отношении него процедуру банкротства, поскольку он больше не соответствовал требованиям к минимальному капиталу. Ликвидация стала первой практической проверкой того, как швейцарское раздельное хранение цифровых активов работает при банкротстве банка.6 Разъяснение FINMA о стейблкоинах от июля 2024 года предупредило о рисках, которые банковские гарантии на случай дефолта эмитентов стейблкоинов создают для самих банков-гарантов, и потребовало идентификации каждого держателя.7 В части H, главе VII FlowBank рассматривается как практический пример.
Примечания
- Terraform Labs Pte Ltd, зарегистрирована в Сингапуре в 2018 г.; в марте 2023 г. полиция Сингапура подтвердила, что ведёт расследование в отношении Terraform Labs; До Квон (Do Kwon) был арестован в Подгорице 23 марта 2023 г. ↩
- MAS, пресс-релиз от 30 июня 2022 г. о порицании Three Arrows Capital Pte Ltd; 27 июня 2022 г. суд Британских Виргинских островов открыл ликвидацию фонда, и ликвидация была признана в Сингапуре на основании Типового закона ЮНСИТРАЛ. ↩
- Ravi Menon, «Yes to digital asset innovation, no to cryptocurrency speculation», 29 августа 2022 г. ↩
- ByBit Fintech Ltd v Ho Kai Xin and others, Общее отделение Высокого суда, 25 июля 2023 г.: USDT признан правом требования (thing in action), которое может находиться в трасте. ↩
- FINMA Guidance 08/2023 от 20 декабря 2023 г. ↩
- FINMA, пресс-релиз от 13 июня 2024 г. «FINMA opens bankruptcy proceedings against FlowBank SA», в котором указано, что банк больше не располагал минимально необходимым капиталом, что у FINMA имелись обоснованные опасения в его чрезмерной задолженности и что клиентские депозитарные счета будут выделены из конкурсной массы и возвращены. ↩
- FINMA Guidance 06/2024 от 26 июля 2024 г. ↩
Только для общего ознакомления. Статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026.