Публичное предложение и белая книга
Раздел II распространяется на любого оферента в Союзе криптоактива, который не относится к ART или EMT, а также на любое лицо, добивающееся допуска криптоактива к торгам. Оферент должен быть юридическим лицом. Он обязан составить белую книгу криптоактива (white paper) с содержанием по приложению I, уведомить о ней компетентный орган своего государства-члена происхождения не менее чем за двадцать рабочих дней до публикации и опубликовать её. Одобрения не требуется — этим белая книга отличается от проспекта по FIDLEG или SFA. Согласно ст. 15 оферент несёт ответственность за неполную, недобросовестную или вводящую в заблуждение информацию. Маркетинговые материалы должны соответствовать белой книге и распознаваться как реклама. Розничные держатели имеют право отказа в течение четырнадцати дней в отношении токенов, купленных непосредственно у оферента и ещё не допущенных к торгам.1
Для швейцарского или сингапурского эмитента важны две особенности. Во-первых, оферент не обязан быть учреждён в Союзе. Государством-членом происхождения для оферента из третьей страны считается то государство-член, где криптоактив впервые предлагается или впервые допускается к торгам. Поэтому AG из Цуга может предложить свой утилитарный токен европейской публике, направив уведомление о белой книге, скажем, в немецкий или французский надзорный орган, и не создавать дочернюю компанию в Союзе.2 Во-вторых, содержание белой книги по приложению I во многом совпадает с тем, что FINMA ожидает от документации по продаже токенов согласно своему руководству по ICO, и с содержанием сингапурского меморандума о частном размещении по SFA. Эмитент, который готовит один документ о раскрытии информации по стандарту MiCA, обычно выполнит швейцарские и сингапурские требования для токена, не являющегося ценной бумагой, с небольшими дополнениями. Обратное неверно.
Пример
GmbH из Цуга разрабатывает децентрализованный протокол хранения данных и планирует в сентябре 2026 года публичную продажу утилитарного токена покупателям в Европе и Азии. Токен даёт доступ к ёмкости хранения, которую сеть уже предоставляет. По MiCA этот токен относится к «иным криптоактивам». Для продажи европейской публике нужна белая книга с уведомлением органа того государства-члена, где предложение открывается впервые, а GmbH выступает ответственным оферентом. Для собственной первичной продажи GmbH лицензия CASP не нужна. По швейцарскому праву GmbH нужна оценка FINMA, подтверждающая утилитарную классификацию. Проспект по FIDLEG не требуется. Поскольку GmbH принимает от публики оплату в криптоактивах и фиатных деньгах, но не хранит их для покупателей, присоединение к системе ПОД не требуется, если только она не занимается также обменом токенов. По сингапурскому праву чисто утилитарный токен находится вне сферы действия SFA, а продажа из Цуга резидентам Сингапура не является услугой DPT. Иначе обстоит дело с азиатской дистрибуцией через сингапурскую аффилированную компанию, которая принимает средства покупателей: см. часть K, глава I.
Примечания
- Регламент (ЕС) 2023/1114, ст. 4–15 и приложение I. Исключения по ст. 4(2) и (3) охватывают предложения менее чем 150 лицам в каждом государстве-члене, предложения на сумму менее 1 млн евро за двенадцать месяцев, предложения только квалифицированным инвесторам, а также токены, предлагаемые бесплатно, созданные путём майнинга или валидации, и утилитарные токены для уже существующих товаров и услуг. ↩
- Регламент (ЕС) 2023/1114, ст. 3(1)(33)(b) и ст. 8. Этот момент часто упускают, поскольку правила о CASP в разделе V действительно требуют учреждения в Союзе. ↩
Только для общего ознакомления. Статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026.