Государство как архитектор рынков

Читать PDF-версию (9 стр.)

Государственные органы и компании, связанные с государством

Институциональное наследие 1960-х годов — плотная сеть государственных органов (statutory boards) и компаний, связанных с государством. Большинство государственных и полугосударственных предприятий было основано в 1968–1972 годах. К моменту ухода Винсемиуса на покой в 1983 году Стулинга насчитывает 505 компаний, связанных с государством, объединённых под тремя холдингами: Temasek Holdings, Sheng-Li Holdings и MND Holdings. Среди них были верфи и нефтехимические предприятия, судоходные, авиационные, девелоперские и торговые компании, например Intraco, созданная в ноябре 1968 года, чтобы принять у EDB центр содействия экспорту.¹

Правительство обосновывало эти предприятия пробелами в частном секторе. Там, где местным предпринимателям не хватало капитала или опыта, государство инвестировало напрямую, нередко вместе с иностранными партнёрами. Ли Сянь Лун описывал государственный сектор периода становления как небольшую сплочённую группу министров и чиновников, которые разделяли одно мировоззрение и действовали согласованно. В таких условиях, по его словам, лишь очень бесстрашный или очень недалёкий бюрократ осмелился бы препятствовать проекту развития. Руководящий принцип он сформулировал прямо: «Вопреки догме laissez faire, благоприятная деловая среда в Сингапуре опирается на эффективную государственную службу, а не на атрофированную».²

Создание Temasek Holdings в 1974 году и GIC в 1981 году, о котором рассказывает глава I части D, придало этому государственному капиталу постоянную форму.³ От государственных предприятий других развивающихся стран их отличала навязанная им дисциплина. От компаний, связанных с государством, ожидали коммерческой доходности, конкуренции с частными фирмами и во многих случаях — размещения акций на бирже.

От фабрики к финансовому центру

Методы, выработанные для обрабатывающей промышленности, позднее были применены к финансам. В 1968 году, когда была проведена реорганизация EDB, Сингапур начал развивать офшорный валютный рынок. Он отменил налог у источника выплаты на проценты, выплачиваемые нерезидентам по их депозитам, и в октябре 1968 года разрешил открыть первый азиатский валютный счёт (Asian Currency Unit).⁴ Источники расходятся в том, действует ли налоговое освобождение с августа 1968 года или с принятия закона 1969 года; к этому вопросу обращается глава IV этой части. Схема та же, что и в обрабатывающей промышленности: найти международный бизнес, который можно привлечь, устранить препятствия, предложить целевую налоговую льготу, а остальное предоставить иностранным институтам.

Уроки промышленной стратегии для финансового центра

Ряд черт метода EDB напрямую перешёл в управление финансовым центром. Первая — убеждённость в том, что малое государство должно активно продвигать себя. Ли Сянь Лун отвергал довод, будто инвесторы придут сами, как только будут в порядке фундаментальные условия. Он указывал, что транснациональные корпорации принимают решения в условиях нехватки времени и неполной информации, и это даёт умелому ведомству шанс склонить проекты в пользу Сингапура. Вторая черта — координация. EDB должен был убеждать другие министерства и ведомства устранять препятствия для инвесторов, чтобы проект проходил путь от решения до производства за считаные недели. Третья — использование иностранных фирм в роли учителей: их присутствие должно было формировать навыки, поставщиков и местных менеджеров. Четвёртая — готовность подстраивать национальную политику под потребности инвесторов, от налоговых правил до профессиональной подготовки и иммиграции.⁵

Каждая из этих черт вновь появляется в главах о Денежно-кредитном управлении Сингапура, о стратегии в области управления капиталом и о льготах для фондов и семейных офисов. Финансовый регулятор, которому посвящены глава V этой части и часть E, сочетает надзор с продвижением отрасли так, как этого не делают швейцарские власти. Критики видят в таком сочетании риск: ведомство, которое добивается расположения бизнеса, может не решиться его наказывать. Именно это противоречие проверяют на прочность потрясения в сфере добросовестности, рассмотренные в главе VI части E. Сторонники указывают на скорость, с которой Сингапур создавал новые рынки, — от азиатских долларов в 1968 году до криптоактивов в 2020-е годы.

Сам EDB перешёл к сфере услуг. В 1986 году, после рецессии 1985 года, он создал Отдел содействия развитию услуг (Services Promotion Division) для привлечения инвестиций в 18 секторов торгуемых услуг. Данные об этой рецессии вновь расходятся. В изложении Национального совета по наследию (National Heritage Board) говорится о сокращении на 1,7 % — первом после обретения независимости, тогда как позднейшие пересмотренные национальные счета показывают спад на 0,6 %.⁶ К 1991 году EDB расширил круг своих целей с обрабатывающей промышленности на такие услуги, как операционные штаб-квартиры и исследования и разработки. В то время в Сингапуре работали более 700 международных производственных компаний и ещё 2000 — в торговле, финансах и услугах.⁷ Льготы для штаб-квартир 1980-х годов предвосхитили льготы для семейных офисов, рассмотренные в главе III части E, и логику программы Global Trader Programme, о которой идёт речь в главе I части G.

EDB сегодня

Спустя шестьдесят пять лет после основания EDB остаётся главным ведомством Сингапура по привлечению инвестиций. У него 20 зарубежных представительств в 14 странах, а с 1991 года действует его инвестиционное подразделение EDBI. В 2025 году EDB обеспечил обязательства по инвестициям в основные фонды на 14,2 млрд сингапурских долларов (S$14,2 млрд) и по общим расходам бизнеса на 8,9 млрд сингапурских долларов (S$8,9 млрд). После реализации в течение пяти лет эти обязательства, как ожидается, создадут 15 700 рабочих мест и 18 млрд сингапурских долларов (S$18 млрд) добавленной стоимости в год.⁸

В 2025 году на обрабатывающую промышленность по-прежнему приходилось 18,5 % номинального ВВП, на финансы и страхование — 14,0 %. Объём накопленных прямых иностранных инвестиций в Сингапуре на конец 2024 года достиг 3130 млрд сингапурских долларов (S$3130 млрд), из них 779 млрд сингапурских долларов (S$779 млрд) пришлись на США.⁹ Таким образом, финансовый центр встроен в экономику, созданную стратегией 1960-х годов. Его банки финансируют транснациональные корпорации, его управляющие фондами инвестируют в них, а его юристы составляют их договоры.

Второй компонент (Pillar Two) и новый набор льгот

Налоговые каникулы, старейший инструмент EDB, во многом утратили силу в условиях глобального минимального налога. Сингапурский Закон о транснациональных предприятиях (минимальный налог) 2024 года (Multinational Enterprise (Minimum Tax) Act 2024) устанавливает минимальную ставку 15 % и вводит внутренний дополнительный налог (top-up tax). Закон распространяется на транснациональные группы с консолидированной выручкой не менее 750 млн евро в двух из четырёх предшествующих лет и применяется к финансовым годам, начинающимся 1 января 2025 года или позднее.¹⁰ Пионерные налоговые каникулы, снижающие эффективную ставку ниже 15 %, просто перенесли бы доход от инвестора в сингапурскую казну через дополнительный налог.

Правительство ответило на это в бюджете 2024 года возвратным инвестиционным кредитом (Refundable Investment Credit), который предоставляют EDB и Enterprise Singapore. Компании могут получить поддержку в размере до 50 % по каждой категории квалифицируемых расходов. Неиспользованные кредиты возвращаются деньгами в течение четырёх лет после выполнения компанией условий.¹¹ Инструмент новый. Метод же — из 1960-х годов: дискреционная субсидия, согласованная с ведомством и обусловленная обязательствами, которые служат национальной экономике.

Примечания

1. F. Stoelinga, Albert Winsemius, указ. соч., с. 331, со ссылкой на Parliamentary Debates, Official Report, vol. 43, no. 1, 1983, cols 90–96; F. Stoelinga, Albert Winsemius, указ. соч., с. 330–331; Wikipedia, “1968 in Singapore” (дата обращения: ноябрь 2026 г.): Intraco Ltd образована 5 ноября 1968 года. ↩
2. Речь бригадного генерала Ли Сянь Луна, 1 августа 1991 года, указ. соч., с. 8; речь бригадного генерала Ли Сянь Луна, 1 августа 1991 года, указ. соч., с. 7. ↩
3. Wikipedia, “Temasek Holdings” (дата обращения: ноябрь 2026 г.): зарегистрирована в соответствии с Companies Act 25 июня 1974 года; Wikipedia, “GIC Private Limited” (дата обращения: ноябрь 2026 г.): основана 22 мая 1981 года как Government of Singapore Investment Corporation. ↩
4. F. Stoelinga, Albert Winsemius, указ. соч., с. 330–331 и 358, цитирует Catherine R. Schenk, “The Dissolution of a Monetary Union: The Case of Malaysia and Singapore 1963–1974” (2013) 41 Journal of Imperial and Commonwealth History 496, at 514–515 (налог у источника выплаты на проценты по депозитам нерезидентов отменён в августе 1968 года), а также Katrijn de Ronde о первом азиатском валютном счёте, открытом Bank of America в октябре 1968 года. Речь на шестой Международной налоговой конференции, указ. соч., с. 3, датирует закон 1969 годом. ↩
5. Речь бригадного генерала Ли Сянь Луна, 1 августа 1991 года, указ. соч., с. 3–5: возражение сторонников свободного рынка и ответ, что ТНК “have to decide on investment projects under time pressure and given only partial information”; EDB “has coordinated policy implementation by multiple departments and agencies”; “As a nation, we have consciously adjusted our policies, modified our attitudes, and trained our workers to match changing market needs.” ↩
6. Roots.gov.sg, “Transforming Landscapes, Improving Lives”, указ. соч.: Services Promotion Division 1986 года, охватывающий 18 секторов торгуемых услуг; сокращение на 1,7 % в 1985 году; Wikipedia, “Economy of Singapore”, таблица данных (дата обращения: ноябрь 2026 г.): рост реального ВВП −0,6 % в 1985 году. ↩
7. Речь бригадного генерала Ли Сянь Луна, 1 августа 1991 года, указ. соч., с. 3 и 9: “It has broadened from promoting manufacturing to including service activities, such as operational Headquarters and R&D, among its targets”; “more than 700 international manufacturing companies, and 2,000 more in the trading, financial and services sectors”. ↩
8. Wikipedia, “Economic Development Board” (дата обращения: ноябрь 2026 г.): EDBI с 1991 года служит инвестиционным подразделением EDB; “20 international offices in 14 countries”; Singapore Economic Development Board, пресс-релиз “EDB continued to secure high value investment commitments in 2025 amidst a volatile global operating environment”, 9 февраля 2026 года, пп. 3 и 5: инвестиции в основные фонды (FAI) — S$14,2 млрд, из них около S$12,1 млрд по проектам, связанным с обрабатывающей промышленностью; общие расходы бизнеса (TBE) — S$8,9 млрд; 15 700 рабочих мест; S$18 млрд добавленной стоимости. ↩
9. Department of Statistics Singapore, инфографика “Singapore Economy” (дата обращения: ноябрь 2026 г.), с. 1: ВВП 2025 года в текущих рыночных ценах, обрабатывающая промышленность — 18,5 %, финансы и страхование — 14,0 %, оптовая торговля — 19,7 %; с. 3: “Stock of Foreign Direct Investment in Singapore in 2024 Total S$3,130.4 Bil”, США — S$778,6 млрд. ↩
10. Multinational Enterprise (Minimum Tax) Act 2024, ss. 7 (“The minimum rate is 15%”), 8(1)–(2) и 27–28, в воспроизведении на lawplayer.com по данным Singapore Statutes Online (дата обращения: ноябрь 2026 г.). ↩
11. Inland Revenue Authority of Singapore, “Refundable Investment Credit (RIC)” (iras.gov.sg, дата обращения: ноябрь 2026 г.): “Companies can receive up to 50% of support on each qualifying expenditure category”; неиспользованные кредиты возвращаются “in cash within four years”; правовая основа — s. 93B Income Tax Act 1947; EDB и EnterpriseSG как “Approving Authorities”. ↩

Только для общего ознакомления. Статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026.