План действий в области зелёного финансирования

Читать PDF-версию (12 стр.)

Сознательная политика с 2019 года

Поворот Сингапура к зелёному финансированию был объявлен как государственная политика ещё до того, как этого потребовал рынок. 11 ноября 2019 года на Singapore FinTech Festival Онг Йе Кунг, тогда министр образования и член правления MAS, представил план действий в области зелёного финансирования. Его первым крупным инструментом стала Программа зелёных инвестиций (Green Investments Programme) объёмом 2 млрд долларов США: в её рамках MAS размещало резервы у управляющих активами, инвестирующих на публичных рынках с выраженной зелёной направленностью. MAS выбирало управляющих по их компетенциям в зелёных инвестициях, по тем компетенциям, которые они перенесут в Сингапур, и по управлению зелёными фондами из Сингапура. Первым размещением по программе стали 100 млн долларов США в Green Bond Investment Pool Банка международных расчётов.¹

Такая конструкция характерна для сингапурской промышленной политики в финансах. Регулятор использовал собственный баланс, чтобы привлечь управляющих и команды, сделал передачу компетенций условием своих мандатов и связал программу с более широкой повесткой управления рисками, развития рынка и обучения. Тот же метод послужил рынку азиатских долларов в 1968 году и стратегии в сфере управления капиталом в 2000-х годах, рассмотренным в главах C.IV и D.V. Новая область финансов здесь рассматривается как отрасль, которую нужно построить, а государство обеспечивает ей первых клиентов.

План действий включал четыре направления. MAS намеревалось повысить устойчивость финансового сектора к экологическим рискам, развивать рынки и решения зелёного финансирования, формировать необходимые навыки и поощрять зелёный финтех. Оно также собиралось издать руководства по управлению экологическими рисками для банков, страховщиков и управляющих активами.² Эти руководства вышли в декабре 2020 года и рассматриваются ниже.

Государственный сектор как эмитент и планировщик

Вскоре финансовый план вписался в общенациональный. 10 февраля 2021 года правительство опубликовало Зелёный план Сингапура 2030 (Singapore Green Plan 2030), построенный на пяти опорах: «Город в природе», «Устойчивый образ жизни», «Перезагрузка энергетики», «Зелёная экономика» и «Устойчивое будущее». План призван вывести Сингапур на долгосрочную цель нулевых чистых выбросов к 2050 году. В тот же период правительство ужесточило национальные климатические цели. Сингапур обязался после прохождения пика сократить выбросы примерно до 60 млн тонн эквивалента диоксида углерода к 2030 году, а 10 февраля 2025 года объявил цель в 45–50 млн тонн на 2035 год.³

Государство стало и эмитентом. Парламент разрешил правительству заимствовать средства на общенационально значимую долгосрочную инфраструктуру, и правительство объявило, что к 2030 году выпустит зелёные облигации на сумму до 35 млрд сингапурских долларов для финансирования зелёных проектов государственного сектора. Первая суверенная зелёная облигация — пятидесятилетняя зелёная облигация Singapore Government Securities (Infrastructure) — была размещена на аукционе в августе 2022 года.⁴ Суверенные выпуски дали местному рынку зелёную эталонную кривую доходности. Эту же функцию суверенные зелёные облигации выполняли в Европе и Швейцарии.

От зелёного финансирования к переходному: план действий Finance for Net Zero

Второй план расширил сферу действия. 20 апреля 2023 года Лоуренс Вонг, тогда вице-премьер, министр финансов и заместитель председателя MAS, представил План действий «Финансирование для нулевых выбросов» (Finance for Net Zero Action Plan, FiNZ). Он распространил план 2019 года на переходное финансирование, определённое как инвестиции, кредитование, страхование и сопутствующие услуги, которые постепенно декарбонизируют такие секторы, как электрогенерация, здания и транспорт. План поставил четыре стратегические цели. Первая касалась данных, определений и раскрытия информации и включала кодекс поведения для поставщиков ESG-рейтингов и данных, дорожную карту раскрытия информации по стандартам Совета по международным стандартам в области устойчивого развития (ISSB) и работу над совместимостью таксономий. Вторая была направлена на климатическую устойчивость финансового сектора через надзор, сценарный анализ и стресс-тестирование. Третья поддерживала достоверные планы перехода, а четвёртая была призвана расширить зелёные и переходные решения и рынки, включая гранты, ценные бумаги, связанные со страхованием, смешанное финансирование и углеродные рынки.⁵

Обоснование было изложено в речи министра при запуске плана. Вонг привёл оценку, согласно которой Азии потребуется более 3 трлн долларов США в год, чтобы достичь нулевых чистых выбросов к 2050 году. Он отметил, что Азия даёт около половины мировых выбросов парниковых газов, а около 60 % её электроэнергии вырабатывается из угля. Он также предупредил, что «transition-washing is also a risk» («переходный гринвошинг — тоже риск»). Эта фраза предвосхитила дискуссии, которые рассматриваются в последнем разделе этой главы.⁶ Смысл плана состоял в том, что финансовый центр, обслуживающий Азию, не может ограничиваться финансированием уже зелёной деятельности. Его клиентами были энергокомпании, производители цемента, судоходные линии и сырьевые трейдеры, выбросы которых будут снижаться лишь постепенно.

Гранты и рынок, который они помогли создать

Самым прямым инструментом стали гранты. Ранее MAS ввело грантовые схемы, покрывающие расходы на внешние проверки и рейтинги зелёных, социальных облигаций и облигаций устойчивого развития, а также зелёных кредитов и кредитов, привязанных к показателям устойчивого развития.⁷ В рамках плана FiNZ MAS выделило 15 млн сингапурских долларов до конца 2028 года на расширенные схемы для облигаций и кредитов и распространило их на переходные облигации и кредиты. Чтобы получить право на грант, переходные инструменты должны соответствовать международно признанным таксономиям и принципам переходного финансирования и сопровождаться планом перехода на уровне компании. Эмитенты облигаций, отчитывающиеся по международно признанным стандартам раскрытия информации, например по стандартам ISSB, теперь могут получить до 125 000 сингапурских долларов за выпуск, остальные — до 100 000 сингапурских долларов.⁸ Отдельная грантовая схема для ценных бумаг, связанных со страхованием, запущенная в декабре 2018 года, поддержала 23 катастрофные облигации и была продлена до конца 2025 года.⁹

Рынок откликнулся. Выпуск в Сингапуре зелёных, социальных облигаций, облигаций устойчивого развития и облигаций, привязанных к показателям устойчивого развития (GSSSL), достиг 24,5 млрд сингапурских долларов за 2021 и 2022 годы вместе против 9,6 млрд сингапурских долларов за три года с 2018 по 2020 год. Кредиты тех же категорий превысили в 2022 году 20 млрд сингапурских долларов, что стало рекордом пятый год подряд, а катастрофные облигации, выпущенные в Сингапуре, составили за 2021 и 2022 годы в сумме 2,5 млрд сингапурских долларов. По данным правительства, к 2023 году на Сингапур приходилось более половины совокупного устойчивого долга, выпущенного в АСЕАН, причём только за предыдущий год было выпущено более 30 млрд сингапурских долларов. В 2025 году в Сингапуре было выдано более 27 млрд сингапурских долларов кредитов GSSSL, и MAS называет город крупнейшим в АСЕАН рынком таких облигаций и кредитов.¹⁰

К этим цифрам нужно сделать две оговорки. Во-первых, они объединяют инструменты очень разной амбициозности — от зелёных облигаций с целевым использованием средств и проверенными отчётами о распределении средств до кредитов, привязанных к показателям устойчивого развития, цели которых могут быть скромными. Во-вторых, они отражают сделки, учтённые в Сингапуре, в том числе региональные сделки, организованные банками в Сингапуре для заёмщиков в других странах Азии. Второе обстоятельство — сильная сторона центра, работающего как региональная платформа. Но оно означает и то, что объёмы больше говорят о роли Сингапура как организатора сделок, чем о декарбонизации самой сингапурской экономики.

Институты, кадры и управление

Планы сопровождались созданием институтов. MAS помогло учредить три центра компетенций, в том числе Институт устойчивого и зелёного финансирования (Sustainable and Green Finance Institute) при Национальном университете Сингапура, который ведёт магистерскую программу по устойчивому и зелёному финансированию. 17 апреля 2024 года MAS и Институт банковского дела и финансов запустили Карту трансформации рабочих мест в сфере устойчивого финансирования (Sustainable Finance Jobs Transformation Map). К середине 2026 года с момента её запуска аккредитованные курсы прошли более 9200 специалистов финансового сектора, и было выдано более 13 600 знаков о квалификации (skills badges).¹¹ Кадровый вопрос, рассматриваемый в более общем плане в главе J.IV, стоит в этой сфере особенно остро: оценка по таксономии, учёт выбросов и планирование перехода требуют инженеров и учёных не меньше, чем банкиров.

Внутри MAS эта тема закреплена на высшем уровне. Стратегию обсуждает Руководящий комитет по зелёному финансированию (Green Finance Steering Committee), а с отраслью регулятор консультируется через Консультативную группу по устойчивому финансированию (Sustainable Finance Advisory Panel) и Сингапурскую ассоциацию устойчивого финансирования (Singapore Sustainable Finance Association). С 6 октября 2025 года MAS назначило Abigail Ng своим директором по устойчивому развитию. Регулятор также публикует ежегодный отчёт об устойчивом развитии, посвящённый его собственным климатическим рискам и портфелю. Последний из них вышел 14 июля 2026 года.¹²

Примечания

1. Monetary Authority of Singapore, “New US$2 billion Investments Programme to Support Growth of Green Finance in Singapore”, пресс-релиз, 11 ноября 2019 г., mas.gov.sg (дата обращения: ноябрь 2026 г.): программа описывается как “a major prong of the green finance action plan”, объявленного Ong Ye Kung, министром образования и членом правления MAS, на Singapore FinTech Festival x SWITCH 2019. — MAS, пресс-релиз от 11 ноября 2019 г., см. выше: отбор управляющих активами по компетенциям в зелёных инвестициях, передаче компетенций в Сингапур и управлению зелёными фондами в Сингапуре, а также первое размещение 100 млн долларов США в BIS Green Bond Investment Pool. ↩
2. MAS, пресс-релиз от 11 ноября 2019 г., см. выше, о работе по повышению устойчивости к экологическим рискам, развитию зелёных рынков и решений и изданию руководств по управлению экологическими рисками для банковского, страхового секторов и сектора управления активами. ↩
3. Wikipedia, “Singapore Green Plan 2030” (дата обращения: ноябрь 2026 г.): план опубликован 10 февраля 2021 г. с опорами “City in Nature”, “Sustainable Living”, “Energy Reset”, “Green Economy” и “Resilient Future” и объявлен вместе с пересмотром ставок углеродного налога. — Singapore Green Plan 2030, greenplan.gov.sg (дата обращения: ноябрь 2026 г.): план выводит Сингапур на достижение “our long-term net zero emissions aspiration by 2050”. — National Climate Change Secretariat, “Singapore’s Climate Targets: Overview”, nccs.gov.sg (дата обращения: ноябрь 2026 г.): сокращение до “around 60 MtCO2e by 2030” после прохождения пика и объявление от 10 февраля 2025 г. о том, что Сингапур “further reduce its emissions to between 45 and 50 MtCO2e in 2035”, в соответствии с Long-Term Low-Emissions Development Strategy. ↩
4. Significant Infrastructure Government Loan Act 2021 и Singapore Green Bond Framework (Ministry of Finance, июнь 2022 г.): запланированный выпуск зелёных облигаций государственного сектора на сумму до 35 млрд сингапурских долларов к 2030 году. — Первая зелёная облигация Singapore Government Securities (Infrastructure) со сроком 50 лет, выпущенная в августе 2022 г. примерно на 2,35 млрд сингапурских долларов. ↩
5. MAS, “MAS Launches Finance for Net Zero Action Plan”, пресс-релиз, 20 апреля 2023 г., mas.gov.sg (дата обращения: ноябрь 2026 г.): план распространяет Green Finance Action Plan 2019 года на переходное финансирование и определяет переходное финансирование как инвестиции, кредитование, страхование и сопутствующие услуги, которые постепенно декарбонизируют такие секторы, как электрогенерация, здания и транспорт. — MAS, пресс-релиз от 20 апреля 2023 г., см. выше, с перечнем четырёх целей: данные, определения и раскрытие информации; климатически устойчивый финансовый сектор; достоверные планы перехода; зелёные и переходные решения и рынки. ↩
6. Lawrence Wong, речь на официальном открытии Sustainable and Green Finance Institute, 20 апреля 2023 г., mas.gov.sg (дата обращения: ноябрь 2026 г.): оценка McKinsey — более 3 трлн долларов США в год, чтобы Азия достигла нулевых чистых выбросов к 2050 году; на Азию приходится около половины мировых выбросов парниковых газов, и около 60 % её электроэнергии вырабатывается из угля. ↩
7. MAS Sustainable Bond Grant Scheme (первоначально грантовая схема для зелёных облигаций, по имеющимся сведениям введённая в 2017 году и расширенная в 2019 году) и Green and Sustainability-Linked Loan Grant Scheme (по имеющимся сведениям введённая в 2021 году). ↩
8. MAS, “Sustainable Bond Grant Scheme”, mas.gov.sg/schemes-and-initiatives/sustainable-bond-grant-scheme (дата обращения: ноябрь 2026 г.): схема действует до 31 декабря 2028 г.; предельная сумма — 125 000 сингапурских долларов за квалифицируемый выпуск, если эмитент соблюдает международно признанные стандарты раскрытия информации, такие как TCFD, ISSB или ESRS, в остальных случаях — 100 000 сингапурских долларов; переходные облигации требуют публично раскрытого плана перехода на уровне компании и соответствия переходной категории Singapore-Asia Taxonomy или равноценной таксономии. ↩
9. MAS, пресс-релиз от 20 апреля 2023 г., см. выше: 15 млн сингапурских долларов на расширенные схемы на пять лет до конца 2028 г., с распространением на переходные облигации и кредиты. — MAS, Sustainability Report 2022/2023, “A Vibrant Sustainable Finance Ecosystem: Strategy”, mas.gov.sg (дата обращения: ноябрь 2026 г.): требование соответствия признанным таксономиям и плана перехода на уровне компании изложено в пресс-релизе от 20 апреля 2023 г. — MAS, Sustainability Report 2022/2023, указ. соч.: Insurance-Linked Securities Grant Scheme запущена в декабре 2018 г., поддержаны 23 катастрофные облигации, продлена до 31 декабря 2025 г., с грантом в 15 млн сингапурских долларов по плану FiNZ. ↩
10. MAS, Sustainability Report 2022/2023, указ. соч.: объём облигаций GSSSL — 24,5 млрд сингапурских долларов в 2021 и 2022 гг. против 9,6 млрд сингапурских долларов в 2018–2020 гг.; более 20 млрд сингапурских долларов кредитов GSSSL в 2022 г., годовой максимум пятый год подряд; выпуск катастрофных облигаций — 2,5 млрд сингапурских долларов за 2021 и 2022 гг. против 1,2 млрд сингапурских долларов в 2018–2020 гг. — MAS, Sustainability Report 2025/2026, “A Vibrant Sustainable Finance Ecosystem: Metrics and Targets”, mas.gov.sg, последнее обновление июль 2026 г. (дата обращения: ноябрь 2026 г.): более 27 млрд сингапурских долларов кредитов GSSSL выдано в Сингапуре в 2025 г. по данным Environmental Finance; Сингапур назван крупнейшим в АСЕАН рынком облигаций и кредитов GSSSL. ↩
11. Wong, речь от 20 апреля 2023 г., см. выше: SGFIN назван одним из трёх центров компетенций (Centres of Excellence), созданных при поддержке MAS, с программой Master of Science in Sustainable and Green Finance. — MAS, Sustainability Report 2025/2026, “Strategy” и “Metrics and Targets”, mas.gov.sg (дата обращения: ноябрь 2026 г.): Jobs Transformation Map запущена 17 апреля 2024 г. MAS и IBF; “over 9,200 financial sector professionals have been trained” и выдано “more than 13,600 Skills Badges”; почти 20 000 специалистов прошли обучение на аккредитованных IBF курсах и в двух центрах компетенций. ↩
12. MAS, Sustainability Report 2025/2026, “A Vibrant Sustainable Finance Ecosystem”, mas.gov.sg, последнее обновление 13 июля 2026 г. (дата обращения: ноябрь 2026 г.), о Green Finance Steering Committee, Sustainable Finance Advisory Panel и Singapore Sustainable Finance Association. — MAS, “MAS Appoints New Chief Sustainability Officer”, пресс-релиз, 29 сентября 2025 г., указан на mas.gov.sg/development/sustainable-finance (дата обращения: ноябрь 2026 г.). — MAS, Sustainability Report 2025/2026, дата публикации 14 июля 2026 г., mas.gov.sg (дата обращения: ноябрь 2026 г.). ↩

Только для общего ознакомления. Статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026.