Криптоактивы: от Закона о платёжных услугах до Project Guardian
Мало что так сурово испытало репутацию Денежно-кредитного управления Сингапура (MAS), как криптоактивы. После 2017 года город привлёк биржи, трейдинговые компании, эмитентов токенов и инвестиционные фонды со всего мира. Их притягивали регулятор, обещавший ясные правила, и финансовый центр, который, казалось, приветствовал инновации. Когда в 2022 году рухнули несколько самых известных из этих компаний, часть которых имела штаб-квартиры в Сингапуре, власти оказались под двойным обвинением: в чрезмерном гостеприимстве и в медлительности. С тех пор история регулирования — это история корректировки. Границы разрешённой деятельности сузились для розничных инвесторов и для компаний, обслуживающих только иностранных клиентов, а государство одновременно вложило крупные средства в институциональное применение той же технологии.
Эта глава прослеживает данную историю в пять этапов. Она начинается с Закона о платёжных услугах 2019 года (Payment Services Act 2019), который впервые подчинил лицензированию торговлю криптовалютами и их обмен, и с его последующих изменений. Затем рассматриваются крахи 2022 года и меры, последовавшие за ними. После этого речь идёт о режиме для поставщиков услуг в сфере цифровых токенов по Закону о финансовых услугах и рынках 2022 года (Financial Services and Markets Act 2022), который закрыл дорогу компаниям, использовавшим Сингапур как базу для бизнеса, ведущегося целиком за рубежом. Четвёртый раздел посвящён стейблкоинам — от рамочных правил, объявленных в 2023 году, до консультации по законодательным изменениям в сентябре 2026 года. Пятый описывает Project Guardian и более широкую программу токенизации, в рамках которой MAS работает с банками, управляющими активами и иностранными регуляторами над переводом традиционных активов в распределённые реестры. Завершают главу раздел о практических последствиях и сравнение с Женевой и Цюрихом.
Парный том о Женеве посвящает этой же теме первую главу своей части K. Швейцария решила приспособить своё общее гражданское, торговое и банкротное право к технологии распределённого реестра одним законом — Законом о DLT 2021 года — и стала оценивать токены по их экономической функции.1 Сингапур пошёл другим путём. Он подошёл к этой сфере через финансовое регулирование, лицензируя виды деятельности один за другим, а вопросы права собственности и банкротства оставил своим судам общего права. Оба подхода обеспечили правовую определённость, хотя и разного рода. Сравнение в конце главы задаётся вопросом, какой из них лучше служит центру управления капиталом.
Главное
Закон о платёжных услугах 2019 года, действующий с 28 января 2020 года, подчинил лицензированию услуги с цифровыми платёжными токенами наряду с шестью традиционными платёжными услугами, и первой его целью был контроль за отмыванием денег. Крахи 2022 года — среди них Terra и Luna, базировавшийся в Сингапуре хедж-фонд Three Arrows Capital и биржа FTX, в которой Темасек потерял свои вложения, — побудили MAS ограничить доступ розничных клиентов и потребовать обособления активов клиентов в трасте. Одновременно в апреле 2024 года вступило в силу принятое в 2021 году расширение действия Закона на хранение и содействие переводам. С 30 июня 2025 года часть 9 Закона о финансовых услугах и рынках 2022 года требует лицензии от сингапурских компаний, обслуживающих только иностранных клиентов, а MAS заявило, что, как правило, выдавать такие лицензии не будет. Рамочные правила для одновалютных стейблкоинов были объявлены в августе 2023 года, а 1 сентября 2026 года на консультацию вынесены законодательные изменения, которые должны придать им силу закона. Параллельно Project Guardian, запущенный 31 мая 2022 года, и расчётная инициатива BLOOM превратили Сингапур в одну из главных лабораторий токенизированных финансов.
Примечания
- Ressos, Genève, place financière internationale, часть K, глава I, о Федеральном законе от 25 сентября 2020 года об адаптации федерального права к развитию технологии распределённого реестра (Закон о DLT), вступившем в силу 1 февраля 2021 года и 1 августа 2021 года, и о руководстве FINMA по токенам от февраля 2018 года. ↩
Только для общего ознакомления. Статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026.