Либерализация после 1998 года: банки, рынки и открытие сектора: сравнение с Женевой и Гонконгом
Швейцария: картели, конкурентное право и электронная биржа
Швейцария открыла свой финансовый сектор в том же десятилетии, но иным путём. Швейцарские банки долгое время фиксировали свои комиссии с помощью соглашений, которые администрировала Швейцарская ассоциация банкиров. В апреле 1989 года федеральная Комиссия по картелям предложила масштабную дерегуляцию восемнадцати картелеподобных договорённостей банков, охватывавших брокерские комиссии, комиссии за валютные операции, рекламу и плату за хранение ценных бумаг. Федеральный департамент экономики распорядился расторгнуть конвенцию о плате за хранение до конца 1992 года. Когда Ассоциация банкиров оспорила это распоряжение, Федеральный верховный суд в октябре 1991 года отменил его по процессуальным основаниям. Этот эпизод показывает, что в Швейцарии открытие банковского рынка стало предметом борьбы между антимонопольными органами, судами и самими банками.1
В те же годы последовала реформа швейцарских бирж. Фондовые биржи Женевы, Базеля и Цюриха объединились в 1993 году, а в 1995 году торговлю взяло на себя новое объединение. Электронная торговля началась в декабре 1995 года с иностранных акций и в августе 1996 года распространилась на швейцарские. К лету того же года торговля в зале в Швейцарии ушла в прошлое. Надзор был объединён позже, когда 1 января 2009 года начала работу Швейцарская служба надзора за финансовыми рынками (FINMA).2
Гонконг: параллельная гонка
Гонконг реформировал свои биржи почти в тот же момент. Hong Kong Exchanges and Clearing была создана 6 марта 2000 года в результате слияния фондовой биржи с фьючерсной.3 SGX образовалась тремя месяцами ранее. Таким образом, оба города в 1999 и 2000 годах пришли к выводу, что взаимная биржа, принадлежащая местным брокерам, не может конкурировать на рынке электронной торговли и глобальных инвесторов. Соперничество двух бирж и в более широком смысле двух финансовых центров рассматривается в части K, глава III.
Оценка
Сравнение выявляет три особенности сингапурских реформ. Во-первых, их возглавляло государство. В Швейцарии открытие было предметом спора между антимонопольными органами, судами и самими банками. В Сингапуре реформы разработала правительственная группа по обзору, комитеты частного сектора их доработали, а MAS реализовало по графику. Во-вторых, открытие было выверенным. Сингапур допускал иностранные банки пронумерованными траншами и с лимитами на отделения, а долю рынка собственных банков защищал прямо заявленной политикой. В-третьих, открытие и консолидация были частью одной стратегии. Правительство использовало иностранную конкуренцию, чтобы вынудить местные банки к слияниям и реформе корпоративного управления. В результате появились три сильных местных банка, способных конкурировать в регионе.
Швейцарский подход сохранил большее разнообразие институтов — от крупных банков до частных банков Женевы, кантональных и региональных банков. Сингапур принял исчезновение четырёх из семи своих банковских групп как цену силы. В области надзора оба центра пришли к схожему результату — единому интегрированному надзорному органу для банков, страхования и рынков капитала. Швейцария создала FINMA лишь в 2009 году, тогда как MAS, уже являвшееся интегрированным надзорным органом Сингапура, провозгласило надзор, ориентированный на риски, своей философией в 1998 году.
В цифрах
Начало обзора финансового сектора: август 1997 года. Доля финансовых услуг в ВВП в 1997 году: 12 %. Коммерческие банки на конец марта 1998 года: 154 (12 местных, 22 иностранных с полной лицензией, 13 с ограниченной лицензией, 107 офшорных). Объявление программы либерализации: 17 мая 1999 года. Лимит иностранного участия в капитале местных банков: 20 % (1971), 40 % (1990), отменён в 1999 году. Пороги одобрения: 5, 12 и 20 %. Квалифицированные банки с полной лицензией: четыре 20 октября 1999 года, шесть с 1 января 2002 года, восемь в 2012 году, десять в 2026 году. Точки обслуживания QFB: 10 (1999), 15 (2001), 25 (2005). Доля местных банков в депозитах резидентов: 62 % (1999), 59 % (2004), установленный политикой минимум — 50 %. Местные банковские группы: семь до 1998 года, три после 2001 года. DBS–POSBank: 1,6 млрд сингапурских долларов, 16 ноября 1998 года. UOB–OUB: 10 млрд сингапурских долларов, сентябрь 2001 года. Образование SGX: 1 декабря 1999 года, листинг 23 ноября 2000 года. Полностью договорные брокерские комиссии: 1 октября 2000 года. Вступление в силу Закона о ценных бумагах и фьючерсах и Закона о финансовых консультантах: 1 октября 2002 года. Страхование вкладов: 20 000 сингапурских долларов с 1 апреля 2006 года, 100 000 сингапурских долларов с 1 апреля 2024 года.
Примечания
- The Christian Science Monitor, “Tough Times for Swiss Bankers”, 8 июня 1989 г.: в середине апреля 1989 года “the Swiss Cartel Commission proposed a sweeping deregulation of the 18 cartel-like arrangements operated by the banks”, направленной против “the price-fixing agreements on brokerage fees, foreign-exchange commissions, bank advertising, and custodian fees” – Федеральный верховный суд Швейцарии, решение от 25 октября 1991 г., BGE 117 Ib 481: Конвенция IV Швейцарской ассоциации банкиров касалась единых тарифов за открытые депозиты ценных бумаг; 10 сентября 1990 года Федеральный департамент экономики распорядился о её расторжении “bis spätestens 31. Dezember 1992”; суд удовлетворил жалобу Ассоциации и направил дело на новое рассмотрение. ↩
- Wikipedia, “SIX Swiss Exchange” (дата обращения: ноябрь 2026 г.): основана в 1993 году путём слияния фондовых бирж Женевы, Базеля и Цюриха; “The newly created association took over trading in 1995”; электронная торговля иностранными акциями с декабря 1995 года и швейцарскими акциями с августа 1996 года, когда торговля в зале была прекращена; переименована в SWX Swiss Exchange в 1999 году и в SIX Swiss Exchange в 2008 году. Статья также датирует последнюю сессию в зале 16 августа 1995 года, что противоречит её собственному изложению и Dictionnaire historique de la Suisse, на который ссылается женевский том (торговля в зале прекратилась летом 1996 года) – Ressos, Genève, place financière internationale, часть E, глава о регуляторной базе управления капиталом: FINMA начала работу 1 января 2009 года, объединив Федеральную банковскую комиссию, Федеральное ведомство по надзору за частным страхованием и Контрольный орган по борьбе с отмыванием денег, со ссылкой на Федеральный закон от 22 июня 2007 года о Швейцарской службе надзора за финансовыми рынками. ↩
- Wikipedia, “Hong Kong Exchanges and Clearing” (дата обращения: ноябрь 2026 г.): основана 6 марта 2000 года; слияние с Hong Kong Futures Exchange завершено в марте 2000 года; до слияния единая фондовая биржа насчитывала 570 организаций-участников. ↩
Только для общего ознакомления. Статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026.