Project Guardian, Global Layer One и Project Orchid
Project Guardian был запущен Денежно-кредитным управлением Сингапура (MAS) 31 мая 2022 года; первыми участниками пилотного проекта стали DBS, J.P. Morgan и Marketnode. Первый пилот тестировал кредитование и заимствование токенизированных облигаций и депозитов в публичном блокчейне через пул ликвидности с ограниченным доступом. Банки выступали «якорями доверия» (trust anchors): они проверяли личность и статус участников, прежде чем допустить их. Заявленные цели состояли в том, чтобы протестировать токенизацию активов и приложения децентрализованных финансов, управляя рисками для финансовой стабильности и целостности, изучить токенизированные депозиты и определить регуляторные гарантии, которые потребуются таким приложениям.1 К ноябрю 2023 года отраслевая группа насчитывала семнадцать финансовых учреждений и ещё пять пилотных проектов, охватывающих валютный обмен, токенизированные фонды, облигации и продукты управления капиталом. К 2024 году группа превысила сорок учреждений, и к ней присоединились представители регуляторов Великобритании, Японии, Швейцарии, Франции и Германии.
Global Layer One, объявленная 15 ноября 2023 года, — попытка MAS определить общую цифровую инфраструктуру, на которой регулируемые финансовые учреждения могли бы выпускать токенизированные активы и торговать ими через границы по общим стандартам. Опубликованный в тот же день документ «Interlinking Networks» описал модель обмена активами между независимыми сетями, при которой учреждениям не обязательно присоединяться к единому реестру. Project Orchid, начатый в 2021 году, изучает розничный цифровой сингапурский доллар. В июне 2023 года в его рамках появилась концепция целевых денег (purpose-bound money) — протокола, по которому цифровые деньги несут условия своего использования; её пилотирование провели Amazon, Grab и другие.23 В оптовом сегменте MAS сотрудничало со Швейцарским национальным банком и Банком Франции в Project Mariana, который вёл BIS Innovation Hub и который был завершён в 2023 году. Mariana тестировал трансграничные валютные расчёты между гипотетическими оптовыми цифровыми валютами центральных банков с помощью автоматического маркетмейкера того типа, что используется в децентрализованных финансах.4
Пример. Швейцарский управляющий активами, лицензированный по Закону о финансовых учреждениях, хочет запустить токенизированный фонд денежного рынка для азиатских институциональных инвесторов. Он может сделать это в форме сингапурской компании с переменным капиталом (VCC) под управлением лицензированного в Сингапуре управляющего. Паи выпускаются изначально в токенизированной форме в сети, допущенной к Project Guardian, и распространяются через банки-участники. Регуляторный анализ опирается на Закон о ценных бумагах и фьючерсах (Securities and Futures Act, SFA) применительно к фонду и управляющему, на Закон о компаниях с переменным капиталом 2018 года (Variable Capital Companies Act 2018) применительно к структуре и на руководство MAS по токенизации применительно к механике выпуска. Швейцарский управляющий выступает делегатом или консультантом по договору о субуправлении. Альтернатива — швейцарский фонд для квалифицированных инвесторов с ограничениями (L-QIF), токенизированный на SDX, — анализируется наряду с этим вариантом в части P, главе VI. Выбор зависит от того, где находятся инвесторы и банки-дистрибьюторы. Для азиатских инвесторов сингапурский путь короче.
Примечания
- Запуск MAS Project Guardian 31 мая 2022 г. на Asia Tech x Singapore Summit с DBS Bank, J.P. Morgan и Marketnode в качестве первых участников пилотного проекта, согласно материалу Совета по экономическому развитию Сингапура (EDB), «MAS launches blockchain project to study decentralised finance potential and how to regulate it». ↩
- Объявление MAS от 15 ноября 2023 г. о Global Layer One и документе «Interlinking Networks», согласно комментарию Allen & Gledhill от 29 ноября 2023 г. ↩
- Пресс-релиз MAS от 21 июня 2023 г., «MAS Proposes Standards for Digital Money», с публикацией технического документа Purpose Bound Money в рамках Project Orchid; о пилотных испытаниях объявили Amazon, Grab и другие. ↩
- BIS Innovation Hub, Banque de France, MAS и Swiss National Bank, «Project Mariana: Cross-border exchange of wholesale CBDCs using automated market-makers», итоговый отчёт, 28 сентября 2023 г. ↩
Только для общего ознакомления. Статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026.